微信在为腾讯赚大钱 视频业务却烧钱不止

腾讯公布了截至2016年9月30日的第三季度未经审计的综合业绩。这是一份辉煌的财务报告，营收403.88亿元，同比增长52%，净利润106.46亿元，同比增长43%。

不可忽视的是，在腾讯的净利润率和经营利润率都出现了同比下滑,净利润率从去年第三季度的29%下降到27%，营业利润率从39%下降到36%。

主要原因在于营收指出和费用支出的大幅增加.腾讯第三季度营收成本同比增长69%至185.6亿元，较上一季度的152.35亿元大幅增长超过33亿元，环比增速超过20%，单季度增幅较大。

手游业务受网易冲击 端游收入增色

三季度智能手机游戏收入99亿元，同比增长87%。但营收表现大幅提升的主要原因是游戏数量的增加，以及关键玩家战斗游戏和角色扮演游戏的运营表现。

在实施精品游戏战略后，互娱试图减少新游戏的数量和推新游戏的频率，并试图走网易精品游戏生产运营的路线。最近，互娱似乎在战略执行上有些摇摆不定，新游戏越来越多。

幸运的是，在ARPU数值表现良好,腾讯游戏中，MMOG的每用户收入为310-450元人民币，而休闲游戏的每用户收入为85-370元人民币和手游的每用户贡献营收为145-155元人民币人民币。

目前，腾讯在手机游戏领域依然保持领先地位，日活跃用户超过1亿，手机游戏用户平均玩两个游戏。但是网易的新款手游正在对腾讯造成比较明显的冲击，后者三季度的手游收入为99亿元，相较Q2只增加了3亿元。

值得注意的是，曾经是“营收半壁江山”的网络游戏营收，连续两个季度在腾讯总营收中占比不足50%，第二季度占比48%，第三季度占比45%。

在游戏总收入不断上升的背景下，营收占比不断下降表明，腾讯其他业务的收入在迅速上升,正如后面将要提到的，效果广告收入和其他收入在第三季度的表现非常亮眼。

版权购买烧钱过多 微信朋友圈广告主翻番

品牌展示广告收入仍在缓慢攀升。经过前两个季度的低迷，这部分主要由腾讯移动平台(如腾讯新闻)贡献的营收在第三季度重回增长轨道。但环比增幅不到10%，同比增幅也仅为21%，这也直接拉低了腾讯网络广告业务的收入增幅。

版权购买烧掉了腾讯不少现金，包括中国好声音、中国好歌曲和巴西奥运会在内的娱乐体育赛事极大增加了腾讯在内容投入方面的支出。

特别是在里约奥运会上，腾讯从央视新媒体版权发行购买了1亿元，经确认购买发行权的时间约为奥运会开幕前一周，留给腾讯和品牌方的谈判时间不多，短期内收回版权成本的可能性很小。

目前这一块对腾讯第三季度内容成本大幅增加、广告利润率下降影响较大。明年大制作的中韩电视剧采购费用会大幅提高，视频业务仍需要大量资金投入，也会对腾讯的利润继续带来压力。

相应的，效果广告收入的表现也是惊人的。腾讯首席战略官詹姆斯米歇尔(James Michel)表示，第三季度微信朋友圈的广告主总数增长了100%，这主要是因为为其业绩付费的广告主数量增加。

从三季度财报可以看出，主要由微信朋友圈和微信公众号贡献的效果广告收入同比增长83%，达到43.68亿元。微信朋友圈在今年向三四线城市的本地小企业开放了广告库存量，这也贡献了效果付费广告收入中的绝大部分。

微信依旧在增长 QQ用户参与度下降

三季度微信和微信合计月活跃账户数为8.46亿，同比增长30.3%，较二季度增长5%，单季度新增微信账户近4000万。

目前微信和微信的月活跃账户加起来已经接近QQ的数量。随着微信在三四线城市的进一步下沉，超过QQ账号的日子即将到来。

相比微信的稳定表现，QQ的用户参与度有了明显的环比下降，尤其是智能终端的月活跃用户数下滑更大。

第三季度，QQ月活跃账户数为8.76亿，智能终端月活跃账户数为6.47亿，QQ空间月活跃账户数为6.32亿，均环比下降2.5%以上，其中QQ空间月活跃账户数甚至同比下降3.2%。

SNG在最近半年进行了大量的营销活动，针对年轻用户，试图提升社区用户在QQ和QQ空间的粘性，强化QQ产品的娱乐色彩。从第三季度财务报告来看，结果似乎并不明显。

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腾讯云服务收入同比增长超过200%，主要收入贡献

云计算业务几乎是马化腾本人在2016年最重视的业务，他并没有出现在腾讯全球合作伙伴大会上，也很少出现在其他业务场合中，却亲自给腾讯云峰会站台宣传。在阿里云成熟的市场布局和咄咄逼人的进攻态势下，马化腾给予腾讯云的期望值非常大。

腾讯集团总裁刘炽平表示，公司对云计算和支付业务的营销都投入了大量费用，这两块业务的员工数也非常多。腾讯将云计算和支付作为了基础设施业务，虽然目前投入产出比仍然不高，毛利润较低，但腾讯未来仍会继续投入这两块业务。

未来一年，布局晚、追赶慢的腾讯云，能否给阿里云带来足够的压力，也将决定腾讯管理层对现有云业务团队的判断。阿里云三季度的收入是14.93亿元。

而腾讯的支付业务虽然数据亮眼，问题却仍然明显：平台上每天上亿笔交易中，有很大一部分是社交支付，包括了抢红包和转账等业务支付，并不会为腾讯带来营收贡献，但占据的比例很大。

另一方面，商业交易的支付业务，例如线上的游戏支付、O2O业务支付、电话充值支付，以及线下的饭店、零售店使用微信支付和QQ钱包支付，甚至是小商家面对面的二维码首款，都会对腾讯的营收做出贡献。

从长远角度来看，商业交易支付的增速对于腾讯的支付业务来说更为重要。